200亿女首富，冲刺IPO

在汽车产业链里，车灯一直是个容易被低估的环节。

但如果你仔细看一眼当下的智能汽车，会发现——最先“有存在感”的，往往就是车灯。

流水灯、投影灯、交互灯语、智能远光……它们正在从“照明件”，变成整车智能体验的一部分。

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而在这个赛道里，有一家中国公司，已经站到了前排。

老牌玩家的新棋局

如果只看上市时间，星宇股份并不算资本市场的“新面孔”。

早在 2011 年，公司就已登陆上交所，成为国内最早一批完成资本化的汽车零部件企业，也是车灯行业首家民营上市公司。

此次赴港上市，并非“补课”，而是主动升级资本结构。

2026 年 1 月 26 日，星宇股份正式向香港联合交易所递交 H 股发行及上市申请，计划在香港主板挂牌。公司的目标非常明确：构建“A+H”双资本平台，支撑国际化扩张。

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这一动作，并非临时起意。

星宇股份成立于 1993 年，起步于常州一家小型车灯厂。近 30 年时间里，公司一步步完成从区域供应商到行业龙头的跨越，成长为全球少数具备整车灯系统自主研发能力的的龙头企业之一。

截至 2025 年 9 月底，公司已在全球布局 12 家生产工厂，并设立 15 个研发中心，业务覆盖中国、欧洲和北美等核心汽车市场。从产业形态看，星宇已是一家“准全球化”的制造企业。

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在公司治理层面，星宇股份同样保持着高度稳定。公司的实际控制人为周晓萍，这位被誉为“车灯女王”的女企业家，凭借 200 亿元个人财富，位列《2025 胡润女企业家榜》第 36 名，成为常州女首富。

截至 2025 年 9 月底，周晓萍直接持股约 42%，并通过一致行动人间接持股，公司股权集中度较高、控制权结构清晰。

稳定的控制结构，在企业加速扩张与全球布局阶段，也在一定程度上降低了战略摇摆的风险。

在汽车产业进入深度变革期的背景下，这样一家已经跑通规模、客户与技术路径的企业，选择在此时走向更国际化的资本市场，本质上是为下一轮竞争“提前换挡”。

升维竞争

在很多人的认知中，车灯依然只是汽车上的“配件”。

但在智能汽车时代，这一角色正在被彻底重写。车灯正从“功能安全件”向“智能交互终端”演进。

随着自动驾驶辅助、智能交互和个性化设计需求不断提升，车灯已不再只是照明装置，而是逐步演变为集感知、交互与智能控制于一体的重要系统。全球汽车智能照明市场，也因此进入加速期。

据 Grand View Research 数据显示，2024 年全球汽车智能照明系统市场规模已达 74.5 亿美元，预计到 2030 年将增长至 122.7 亿美元，年复合增长率约 8.9%。

这一结构性变化，正是星宇股份近几年增长逻辑的核心。

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从业务结构来看，星宇股份依然保持着稳固的基本盘。

公司主营业务主要集中在三大类：前部灯、后部灯和内饰灯。其中，前部车灯作为核心支柱，2024 年实现收入 72.23 亿元，占公司总营收的 54.5%；后部车灯为第二大业务，2024 年收入 44.43 亿元，占比 33.5%。

这些传统产品，为公司提供了稳定的收入来源，也为后续的技术升级和业务扩张提供了充足的“现金流底座”。

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真正改变增长斜率的，是智能车灯业务的快速放量。

近年来，星宇股份持续加码智能车灯技术布局，覆盖 ADB（自适应远光系统）、DLP 数字投影大灯、Micro-LED 等前沿方向。在智能化路径上，公司并非单点突破，而是与整车智能趋势深度绑定——高端前照灯、智能尾灯，正逐渐成为车企差异化竞争的重要组成部分。

数据显示，智能车灯相关收入占比，已从 2023 年的 0.3%，跃升至 2025 年前三季度的 16.2%。

短短两年时间，智能化从“边角业务”变成了明确的新增长引擎。

在市场地位上，星宇股份的领先优势同样清晰。按 2024 年销售额计算，在中国汽车照明市场的市占率为 11.0%，位居本土第一；在全球市场，整体市占率约 4.2%，排名第七。

在智能车灯细分领域，根据弗若斯特沙利文数据，星宇股份按 2024 年销售额计位列全球第一，市场份额约 24.5%。

客户结构方面，星宇已覆盖全球前十大整车制造商中的九家，包含一汽、奇瑞、理想、蔚来等国内主流品牌，以及宝马、大众、丰田等国际整车厂。

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无论是传统燃油车，还是新能源、智能车型，星宇股份都已经站在主流供应链体系内部。

在此基础上，公司的海外拓展明显提速。2024 年，星宇股份海外营业收入约 4.99 亿元，同比增长 49.09%，在全球汽车产业相对承压的环境下，这一增速并不常见。

为更贴近海外市场，公司已在塞尔维亚设立工厂，重点辐射欧洲市场，并在美国、墨西哥和德国等地设立子公司，逐步完善本地化交付与服务能力。

目前，星宇股份已构建起覆盖亚洲、欧洲和美洲的研发与销售网络，形成较为完善的国际化运营格局。

多条路径的叠加之下，星宇股份的海外业务正具备持续放量的基础。

全球化的下一步

从财务表现看，星宇股份依然保持着较强的盈利能力。

2023 年公司营收突破百亿元，2024 年营收进一步增长至约 132 亿元；2025 年前三季度营收达到约 107 亿元，同比增长约 16%。

2025 年前三季度，公司实现净利润 11.41 亿元，整体盈利水平在汽车零部件行业中处于较优区间，这也为其海外扩张与技术投入提供了现实基础。

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当然，挑战同样存在。

一方面，行业竞争加剧，综合毛利率存在一定下行压力；另一方面，公司对前五大客户仍有一定依赖，客户集中度问题需要在全球化过程中逐步缓解。

此外，随着海外产能和业务占比提升，星宇股份也将直面跨国运营管理、汇率波动以及地缘政治等不确定因素。

但从整体战略看，星宇股份的方向已经非常明确——以“国际化 + 智能化”作为双轮驱动。

此次赴港上市，不只是为海外扩张提供资金支持，也将进一步提升星宇股份在国际资本市场的可见度和信用背书。同时，公司也在探索包括机器人、智能制造在内的新领域，尝试为长期增长打开更多可能性。

在汽车产业链从“成本竞争”走向“技术与系统竞争”的阶段，像星宇股份这样的核心零部件企业，正在从幕后走向更大的舞台。

而这次 IPO，或许只是一个开始。