年入近5亿，靠一个单品撑起一个IPO

95.6% 的营收来自亚马逊，97% 的收入依赖单一品类，75% 的市场集中在美国。

在大多数投资人眼中，这种极度偏科的“单腿跳”结构，无异于在悬崖边跳舞。然而，聚智科技却在这种高风险的走钢丝表演中，交出了一份令人咋舌的成绩单：两年营收翻两倍，年收入飙升至 4.62 亿元。

它像是一个在巨头夹缝中野蛮生长的“偏科生”，靠着死磕一个看似不起眼的细分赛道，硬生生把自己逼成了行业隐形冠军。

图源 | unsplash

但如今，当再次敲响 IPO 的大门，这种极致的专注，究竟是它最锋利的矛，还是它最致命的软肋？

兄妹联手，从“母亲焦虑”中捕捉商机

聚智科技的创业起点在深圳华强北，这片孕育了无数草根逆袭传奇的热土。

故事的主角是一对兄妹。哥哥刘强，早在 2005 年便踏入华强北，在一家电话软件开发公司做了五年销售。常年与一线客户打交道的经历，不仅锤炼了他对市场的敏锐嗅觉，更让他深谙“用户需要什么”这门生意经。

2005 年，他与合伙人共同成立倍耐特，开始涉足电子技术研发。经过多领域“试水”后，2008 年，刘强捕捉到了一个关键的信号：母婴电子产品蕴含巨大商机。

同年，倍耐特成功开发出婴儿监护器的核心技术“2.4 GHz 无线音视频传输软件”，为后来的品牌爆发埋下了伏笔。

图源：HelloBaby

真正让品牌从“技术积累”走向“市场爆发”的，是妹妹刘艳的加入。与哥哥的技术背景不同，刘艳拥有湖北大学行政管理学位，更擅长从用户视角审视产品。

2016 年，当国内跨境电商尚处于野蛮生长的起步阶段，他们意识到，与其在国内市场陷入价格战的“内卷”泥潭，不如凭借中国供应链的性价比优势直接“出海”，在更广阔的蓝海中建立自有品牌。

这一年，聚智科技正式成立，刘艳出任执行董事兼副总经理，并在亚马逊上推出了自有品牌“HelloBaby”。

图源：HelloBaby

他们选择北美作为出海的第一站。

首先，北美市场拥有高度成熟的母婴消费文化，父母对婴儿监护器的接受度和使用率远高于其他地区，市场教育成本几乎为零。

其次，北美中产家庭具备强劲的消费能力和明确的付费意愿，他们愿意为“安心”支付溢价，只要产品能真正解决痛点。

更重要的是，公司捕捉到了北美新手父母群体中普遍存在的“育儿焦虑”。而当时市面上的主流 WiFi 婴儿监视器，频频爆出的黑客入侵隐私泄露事件，更是将这种焦虑推向了顶点。

彼时多数跨境电商卖家仍在依托低价优势、以“白牌”姿态在亚马逊上跑量，HelloBaby 选择了一条“品牌化”而非“铺货式”的道路。

正是凭借这种差异化的定位，HelloBaby 从华强北的元器件堆头，一步步走进了北美中产家庭的婴儿床旁。

反向操作，反而卖爆了

当市场上几乎所有竞品都在追逐“智能化”浪潮，将 WiFi 连接、手机 App 远程查看视为行业标配时，HelloBaby 却选择了一条看似“逆行”的道路。

其核心产品普遍采用 2.4GHz FHSS 数字加密技术，信号在摄像头和显示器之间点对点传输，不经过云端，也不接入互联网。

这意味着，只要物理信号不被拦截，黑客就无法远程入侵。 对于视家庭隐私为生命线的美国家庭而言，这一点具有致命的吸引力。

图源：HelloBaby

“每一台连接 WiFi 的摄像头，都像是一扇可能被陌生人撬开的窗户，而 HelloBaby 直接选择了没有窗户的房间。”

这种“反智能”的设计还极大地简化了操作流程。新手父母无需下载 App、注册账号、配置网络，开机即可使用。这种“傻瓜式”的极简体验，精准俘获了那些被复杂科技产品困扰、只求“即插即用”的用户群体。

在 60-140 美元的价格区间内，HelloBaby 用隐私安全和极简操作的两大支点，稳稳地撬动了一片属于自己的市场。

这种精准的市场定位，直接转化为令人惊叹的销售业绩。

根据招股书数据，聚智科技的营收从 2022 年的 1.9 亿元飙升至 2024 年的 4.62 亿元，两年翻了两倍多，同期净利润达到 0.95 亿元。 2024 年，其婴儿监护器及相关产品销量逼近 140 万件，创下历史新高。

图源：聚智科技招股书

在竞争激烈的美国亚马逊平台上，HelloBaby 长期霸榜。

若按中国出口至美国的婴儿监护器数量计算，聚智科技独占 38.7% 的市场份额。在销售渠道上，聚智科技极度聚焦，2024 年来自亚马逊平台的收入占总收入的 95.6%。

在品牌初期 HelloBaby 以极低的边际成本，借助亚马逊的全球物流与流量红利，迅速将产品铺向北美乃至欧洲的千家万户。

图源：Amazon

为了稳住供应链的基本盘，聚智科技并未止步于“贸易商”的角色。公司早在 2020 年便在湖北黄冈自建了生产基地，将核心制造环节牢牢掌握在自己手中。

从深圳华强北的元器件采购，到湖北工厂的装配测试，再到亚马逊 FBA 仓库的全球分发，一条贯穿上下游的产业链闭环正在形成。

光环之下，暗流涌动

尽管业绩亮眼，但聚智科技的 IPO 之路却并非坦途。

自 2025 年 1 月首次递表以来，其招股书已两度失效，目前正处于第三次冲击的关键时刻。这背后，折射出市场对其未来发展的隐忧。

聚智科技最大的优势在于专注，但最大的风险也源于此。

2024 年，婴儿监护器单一品类贡献了超过 97% 的收入，而亚马逊单一渠道贡献了超过 95% 的营收。这种双重依赖结构，如同将所有的鸡蛋放在一个篮子里。

一旦亚马逊平台政策调整，或是市场上出现更具颠覆性的替代品，聚智科技将面临巨大的经营波动。尽管公司已尝试拓展沃尔玛、Temu 等新渠道，但目前体量尚小，远未形成“第二增长曲线”。

图源：Amazon

2024 年，其营销费用高达近亿元，是研发投入的 9 倍有余，研发费用率长期徘徊在低位。

这种“重营销、轻研发”的策略，在品牌初创期或许可以凭借定位优势快速抢占市场，但随着行业进入深水区，其产品竞争力正面临考验。

竞品如安克创新、萤石网络等，已在 AI 哭声识别、睡眠监测、自动安抚等功能上迭代出更丰富的智能体验，而 HelloBaby 的产品溢价能力正在被削弱，平均售价呈现下行趋势。

图源：Eufy

而且，聚智科技的业务高度集中于美国市场，2024 年来自美国地区的收入占比超过 75%。

近年来，全球贸易保护主义抬头，特别是美国对中国商品加征的关税最高可达 30%，这给以性价比为核心优势的中国出海企业带来了极大的不确定性。

更值得警惕的是，全球婴儿监护器市场正呈现出两条截然不同的演进路径：一条是 HelloBaby 坚守的非 WiFi“传统安全”路线，另一条则是行业大势所趋的“AI智能监护”路线。

根据 QYResearch 数据，全球婴儿看护摄像头市场预计到 2032 年将达到 47.97 亿美元，年复合增长率高达 13.1%。驱动这一增长的核心动力，正是 AI 技术带来的体验升级。

当整个行业都在朝着“更智能、更主动、更懂育儿”的方向狂奔时，HelloBaby 的“反智能”策略，究竟是独树一帜的坚守，还是逆水行舟的落后？

如果不能在保持隐私安全优势的同时，融入 AI 带来的体验升级，那么“安全”的标签，也可能变成“过时”的代名词。

HelloBaby 用近十年时间证明，真正能穿越周期的，从来不是炫目的技术概念，而是对用户痛点的极致回应。

在智能浪潮席卷而来的今天，如何平衡“安全”与“智能”，将是这家企业从“爆款”走向“长红”的关键命题。